Force relative des actions : où se déplacent les capitaux ?

L'Amérique ne perd pas ses plumes, mais le capital déploie ses ailes.

Pourquoi cette analyse est pertinente aujourd'hui

Quiconque a suivi les marchés boursiers ces quinze dernières années n'a pu ignorer la domination des États-Unis. Les actions américaines ont affiché des rendements supérieurs, grâce à leur taille, leur liquidité et, surtout, à un petit nombre de méga-capitalisations. Songez à ces entreprises devenues si importantes qu'elles peuvent fausser la performance d'un indice entier.

Cependant, une analyse de performance relative Cette histoire se nuance. Non pas par un retournement de situation soudain, mais par des changements subtils, tant aux États-Unis qu'à l'étranger.

De tels changements sont rarement spectaculaires au quotidien, mais sur graphiques hebdomadaires elles deviennent étonnamment visibles.

Comment interpréter les graphiques de ratios entre ETF ?

Dans un graphique de ratio, un ETF est divisé par un autre. Cela peut paraître technique, mais l'interprétation est simple :

• Augmentation du ratio → de caissier surpasse le dénominateur
• Rapport en baisse → de dénominateur gagne du terrain

Important : Il ne s’agit pas de savoir si le marché monte ou descend, mais de… préférence en capital: Où va l'argent ? La force relative est un principe fondamental de l'analyse technique et peut fournir un signal précoce indiquant un changement des préférences des investisseurs.

Ci-dessous, nous examinons six ratios (hebdomadaires) qui, ensemble, racontent une seule histoire : l’Amérique reste un poids lourd, mais les investisseurs deviennent plus sélectifs et diversifient leur attention.

Changements internes aux États-Unis

1) SPY/RSP — concentration des mégacapitalisations sous pression

Le ratio de l'indice S&P 500 pondéré par la capitalisation boursière (ESPION) et la variante à poids égal (RERLe SPY est un excellent indicateur de concentration. Lorsque le SPY surperforme le RSP, cela indique généralement une domination des plus grandes entreprises.

À long terme, la tendance était à la hausse, ce qui correspondait parfaitement à « l'ère des mégacapitalisations ». novembre 2025 On observe toutefois un net affaiblissement. Le ratio se rapproche de la moyenne mobile ascendante, ce qui suggère que la domination des plus grandes entreprises s'amenuise. Il ne s'agit pas d'un détail : une concentration en baisse signifie souvent que les rendements plus large se répartit sur un plus grand nombre d'actions.

2) IJR/SPY — Les petites capitalisations affichent une reprise prudente

Après la forte hausse observée depuis 2021, les petites capitalisations américaines ont accusé un retard par rapport aux grandes capitalisations pendant des années. avril 2025 modifie légèrement cette image. IJR/SPY-ratio forme un plancher arrondi et se négocie au-dessus de la moyenne mobile.

Cela témoigne d'un regain d'intérêt pour les petites capitalisations. C'est un signe supplémentaire que les investisseurs ne se contentent plus de considérer la taille et la liquidité. En période de marché sain, on observe souvent une intégration progressive des petites et moyennes capitalisations.

3) XLI / XLK — Industrie vs. Technologie (Rotation sectorielle)

Le ratio des stocks industriels (XLI) et la technologie (XLK) donne un aperçu de la rotation sectorielle. La technologie a dominé la dernière décennie, mais le XLI/XLKLe rapport - se stabilise et montre des signes de formation de sol.

Ce n'est pas une aversion pour la technologie, mais plutôt une normalisation Les attentes des investisseurs évoluent. Ils semblent moins enclins à payer des valorisations extrêmement élevées et manifestent un intérêt accru pour les secteurs générant des flux de trésorerie tangibles et exposés aux fluctuations cycliques. Cette tendance s'inscrit dans un mouvement plus général : la diminution des investissements systématiques dans des valeurs sûres.

4) SPY/VEU — S&P 500 contre le reste du monde

Au cours des quinze dernières années, la surperformance des actions américaines par rapport au reste du monde a été marquée. mars 2025 Ce ratio présente-t-il des signes de stabilisation et de formation du sol ? SPY/VEU se négocie à nouveau au-dessus de la moyenne mobile.

Cela ne signifie pas que les États-Unis sont soudainement « faibles ». Cela suggère toutefois que d'autres marchés se redressent et que le discours exclusivement axé sur les États-Unis perd de son attrait. Ce constat est pertinent pour la gestion de portefeuille : si le monde se renforce relativement, la probabilité que la diversification soit à nouveau récompensée augmente.

Évolutions externes hors des États-Unis

5) IEMA / EXSA — marchés émergents versus EuroStoxx 600

Un regard hors des États-Unis nous rappelle que les marchés émergents déçoivent depuis longtemps. Entre 2009 et 2020, ils ont globalement stagné. De 2020 à début 2021, une période faste a précédé une nouvelle dégradation de la situation, illustrée par un ratio en baisse.

Quatre ans plus tard, vous remarquerez sur le graphique que de la moitié de 2025 XNUMX Les marchés émergents surperforment à nouveau l'EuroStoxx 600. La moyenne mobile est orientée à la hausse. C'est précisément le rôle d'un ratio : il indique que les capitaux proviennent de quelque part et qu'ils affluent déjà vers les marchés émergents.

Quiconque souhaite approfondir ce sujet peut en tirer une routine pratique : examiner les ratios trimestriellement et, seulement en cas d’amélioration continue, envisager de redonner aux marchés émergents une place (limitée) dans le portefeuille principal ou satellite.

6) QDV5 / XCS6 — Inde contre Chine

Même au sein des marchés émergents, l'attention se déplace. Pendant des années, les actions indiennes ont été privilégiées, tandis que la Chine était systématiquement évitée. Un déclin QDV5/XCS6Ce ratio indique toutefois que la Chine regagne du terrain face à l'Inde.

L'Inde demeure un exemple de croissance impressionnant, mais la force relative de la Chine depuis fin 2024 C'est frappant. Cela ne signifie pas forcément que « la Chine est désormais le nouveau favori », mais cela signifie que c'est un marché que les capitaux prennent à nouveau au sérieux.

Que pouvez-vous faire de ces signaux en tant qu'investisseur ?

Les graphiques de ratios ne sont pas des boules de cristal. Mais ils permettent de structurer quelque chose qui, autrement, resterait vague : la direction du capitalVous n'avez pas besoin de tout prévoir parfaitement ; vous voulez simplement éviter de rester trop longtemps bloqué dans un ancien régime.

• Utiliser les ratios comme radar primitif : Où observe-t-on des performances constamment meilleures ?
• Utilisez des filtres de tendance simples : ratio supérieur à une moyenne mobile = « vent favorable ».
• Indiquez le dosage : Le nouveau pesage ne doit pas nécessairement être effectué en une seule fois ; il peut être réalisé par étapes.
• Continuez à diversifier : Lorsque le monde se sera remis de la crise, la diversification redeviendra précieuse.

Quiconque applique cette méthode de manière systématique développera une discipline qui ne prend que peu de temps, mais qui vous aidera à vous adapter à l'évolution des tendances du marché.

Conclusion : pas de chute de l’Amérique, mais une fuite plus large

Ces six graphiques de ratios ne montrent aucune rupture avec la domination américaine. Les États-Unis restent attractifs, grâce à leur taille, leur liquidité et leur capacité d'innovation.

Ce qui change, c'est la direction des capitaux. La concentration des marchés sur les très grandes capitalisations diminue, les petites capitalisations et les valeurs industrielles gagnent du terrain avec prudence, et hors des États-Unis, les marchés développés et émergents se renforcent relativement.

L'Amérique ne perd pas ses plumes.
Mais le capital déploie ses ailes.

Pour les investisseurs, cela signifie que le discours classique du « tout américain » se nuance. En consultant régulièrement des graphiques de ratios (par exemple, trimestriellement), vous alignez votre portefeuille non pas sur des déclarations ou des prévisions, mais sur les mouvements réels des capitaux. Et c'est précisément ce qui fait la différence sur le long terme.

Lisez plus: Toute personne recherchant un cadre pratique pour traduire ce type de signaux en une structure de portefeuille solide le trouvera également sur notre site web. un guide détaillé qui explique étape par étape comment travailler avec les blocs principaux et satellites.